Jualan ke Uniqlo-Adidas Laris, PBRX Kok Malah Rugi dan Kas Menipis?

PT Pan Brothers Tbk (PBRX) mencatatkan rugi periode berjalan US$5,19 juta pada semester I-2026, berbalik tajam dari laba US$93,07 juta di periode yang sama tahun lalu. Penjualan sebenarnya tumbuh 12,14% menjadi US$134,69 juta, namun margin bruto menyusut dari 9,17% menjadi 8,78%. Penyebab utama kerugian adalah tidak berulangnya pendapatan lain-lain jumbo US$102,25 juta dari semester I-2025, yang sebagian besar berasal dari keuntungan modifikasi utang US$101,57 juta akibat restrukturisasi PKPU. Tanpa pos tersebut, pendapatan lainnya semester I-2026 hanya US$1,25 juta.

Kondisi keuangan perusahaan memprihatinkan. Kas dan setara kas menyusut lebih dari separuh menjadi US$7,63 juta dari US$15,62 juta. Rasio pinjaman bersih terhadap ekuitas naik menjadi 1,53 kali, melampaui target internal 2,00 kali meski masih di bawah batas maksimum 2,5 kali. Piutang usaha melonjak menjadi US$24,32 juta dan persediaan naik menjadi US$99,55 juta. Ketergantungan pada pelanggan besar tetap tinggi: Uniqlo menyumbang 36% dan Adidas 10% dari total penjualan. Manajemen menyatakan adanya ketidakpastian material atas kelangsungan usaha (going concern) dan berupaya mengonversi pinjaman menjadi ekuitas serta mencari pelanggan baru.